高分子防水卷材在發達國家有近 40 年的發展時間，目前已成為防水市場的主流產品。從全世界范圍內來看，高分子卷材并不是一個新事物，早在上世紀 80 年代歐美及日本等發達國家就已經開始大規模量產，美國和日本主要使用的是以三元乙丙橡膠防水卷材為代表的合成橡膠類（EPDM）材料，而歐洲國家則偏愛樹脂類（PVC）卷材。通過長期的實踐應用，到目前為止在發達國家高分子卷材已經是主流的防水材料，其中美國防水市場中高分子卷材（包括 EPDM、PVC、TPO 等）占比達到 72%，日本市場中高分子卷材占比也達到 30%。

若防水標準修訂稿落地并假設質保期延長至 25 年，有望拉動行業空間未來 2 年 CAGR+14%。提標后將加速非標產品淘汰，龍頭集中度進一步提升。高分子材料作為國內防水行業的后進入者，其應用領域不斷拓展，代表未來發展方向。目前高分子卷材主要應用于建筑物底板，后續有望擴展至地下室頂板/屋面。高分子在海外已是主流產品，但由于單價相對較貴，國內高分子市占率預計僅 12%左右，但質保期延長后需要更優的防水性能，高分子應用有望增加。

對高質量的認可度提升有望驅動行業格局繼續改善

防水屬于隱蔽工程，一旦出問題以后維修難度較大，近幾年頻繁發生的滲漏事件也給地產商提供了大量的教訓，因此對房屋質量的重視程度明顯提升；此外，根據行業協會的調查，防水工程在房屋整體造價中占比僅有 2.8%左右，地產商的價格敏感度較低，因此為了保證質量地產商在采購中會逐步淘汰掉以往低價中標的劣質非標產品，良幣驅逐劣幣將成為趨勢。因此我們認為，在行業結構優化的指導框架下，伴隨非標產品逐漸清退、以及工程質量重要性提升推動，未來行業競爭格局有望繼續改善。

質保期有望延長，防水用量和質量提升帶動市場需求增加。2000 年發布的《建設工程質量管理條例的規定》中規定了防水的質保期為 5 年且該質保制度一直延續至今，但對比發達國家如美國的保證期在 15 年以上，且保證期制度下供應商不僅要負責漏水維修，還需要支付大額的賠償，從而促使供應商更注重事前質量控制，相比之下中國現行的防水質保制度是落后的。2019 年住建部發布《建筑和市政工程防水通用規范–征求意見稿》標志著現行防水質保期 5 年的規定或成為過去式，其中提出了未來屋面/外墻/室內工程防水設計工作年限不應低于 25/25/30 年。根據中國建筑防水協會，我國的防水造價僅占建筑工程建安成本的 2.8%，而發達國家高達 7%-8%，質保期較短、工程定額少是其中的重要原因，提標后對防水材料的用量和質量要求更高，因此未來防水材料在建安成本中的占比有望進一步提升，帶動行業整體需求擴容。

高分子卷材采用預鋪反粘施工，降低了傳統施工下因地面沉降等導致的滲漏風險。

目前大部分高分子卷材用于建筑物底板位置，而底板也是建筑物防水工程的重中之重，傳統的瀝青基卷材在底板施工中是粘接在墊層之上，一旦地基發生沉降（特別是不均勻沉降）墊層會發生變形，防水層也隨之扭曲撕裂，一旦防水卷材破損，地下水會在防水層和結構混凝土之間流動，從混凝土裂紋進入建筑物內部。而高分子卷材在施工中是空鋪在墊層上，膠黏面朝上然后直接在卷材上綁扎鋼筋、澆筑混凝土，待混凝土固化后卷材是直接與結構混凝土粘結，防水層不和墊層粘結在一起就不會受到地基沉降的影響，這種施工方式被稱作“預鋪反粘法”。

此外，HDPE 高分子卷材還具備以下優勢：

1）高分子卷材可解決傳統材料不能在雨天施工的問題，在南方雨季環境下適用性強。對于傳統的防水卷材，不論是熱熔還是自粘材料的施工規范中都是嚴禁在雨天施工的，主要原因在于傳統材料要保證粘結面干燥，而雨水會使基層潮濕，使膠粘劑與基層脫離、卷材粘結不牢。高分子卷材由于與結構的粘結是隨著混凝土澆筑的同時完成的，而在此之前的預鋪、綁扎鋼筋等施工工序受到雨水的影響相對較小，因此高分子卷材的大部分施工均可以在雨天進行，特別是在南方地區的梅雨季節期間傳統的防水卷材一般都是停工的，但高分子卷材如果需要趕進度的話在雨季也可以正常施工。

2）與傳統材料相比，高分子卷材的施工工序更加簡化。高分子卷材的施工工序一般為①基層處理；②空鋪卷材；③鋪設鋼筋；④澆筑混凝土。與傳統瀝青基卷材相比，高分子卷材由于不和基底粘結因此不需要進行底油處理，同時卷材上直接綁扎鋼筋，也不需要鋪設保護層。施工工序的簡化可以有效縮短施工周期，根據格雷斯公司的研究，采用高分子卷材后整個防水工程的工期可節約 1/3 以上。

高分子卷材的強度更高、耐久性更好。高分子卷材施工時，工人需直接站在其上進行綁扎鋼筋等施工作業，缺少了混凝土保護層，卷材被鋼筋破壞的幾率大幅度增加，因此材料一定要具備足夠的抗拉及抗穿刺強度，《預鋪/濕鋪防水卷材》中規定高分子自粘膠膜防水卷材的抗拉強度應大于500 N/50mm，而聚酯胎 SBS 改性瀝青卷材的低抗拉強度標準為 450 N/50mm。由于強度較高，高分子卷材破損滲漏的概率更低，使用壽命更長，一般均在 10 年以上。